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加快并购美国公司的步伐

目前中国对美方投资形势

众所周知， 中美两国在政治经济贸易等方面关系良好。 目前在商业投资方面出现了新的趋势 ： 一 方面， 中国由于政府鼓励企业进行海外投资，放松外汇管制，越来越多的中国公司开始投资美国企业， 而且目光不仅仅局限于那些价值数十亿美元的技术型企业和石油公司。中国企业资金越发雄厚， 中国国内生产总值从2008年到2009年增长9.1%；2010年第一个季度国内生产总值与同期相比上涨11.9%。  国际货币基金组织预计2010年中国国内生产总值会上升10.5%。  在美国方面，银行及其它金融市场都紧缩贷款，导致许多投资项目暂停。 一些美国地方政府已经开始针对中国资金设立有吸引力的投资优惠。  近期几家汽车制造企业被中方并购， 使更多美国企业有意向出售自己的资产或销售渠道给中国买方。 激发这些并购行为的另一大动力在于全球经济衰退导致许多企业价值下降， 作为买方的中国投资公司从中得益匪浅。中国买方竞争对手减少， 使其可用更优惠的价格购买到美国的资产。 今年一季度中国大型企业不断出手收购海外行业巨头引起大家的广泛关注，掀起中国企业海外投资的热潮.                 

外币汇率的变动也促使中国企业逐渐从对外出口向对外直接投资转变。 人民币升值使劳动力和原材料成本上升， 对中国出口有不利的影响。  2005年7月21日, 央行宣布人民币对美元汇率一次性升值2.1%， 此后人民币汇率不再盯住单一美元， 开始实行浮动汇率制度。 到2008年底， 人民币对美元升值20%。 今年一季度人民币已升值超过4%， 这对中国企业进口和中国的对外投资是个极为良好的机遇。         

 中国投资者对美国企业的大多数行业都感兴趣， 如重工业企业、 能源、 高科技与工程技术企业、承包企业和物流配送企业。 在海外设立销售办事处是中国企业对外投资最常见的形式， 也是在美国进一步投资发展的一个好的起点。  这不但可以适应美国经济的需求， 也有利于回避贸易摩擦,并且应便汇率的浮动。 

 据中国商务部的统计信息揭示， 近年中国企业走出去的步伐不断加快,  对外投资潜力巨大。 从2010年第一季度的统计来看， 对外投资工程完成营业额124.3亿美元， 同步增长32.6%，其中合同金额在五千万美元以上的新签项目达101个， 合计273亿美元， 占新签项目总额的81.4%。 同期对外投资和对外劳务合作也有所发展。 中国企业参与境外并购案例增多, 据商务部公布的数据, 今年第一季度， 中国境外投资设立企业445家， 与去年同期相比增长6.8%。 2004 年至2008年， 中国年均对外投资的增长率为124%。  2009年上半年中国投资者共对105个国家和地区的1016家境外企业直接投资， 累计实现非金融类对外直接投资124亿美元 ； 其中二季度投资87亿美元， 同比增长37.6%， 较上季 （环比） 增长182%。 中国开始进入了一个快速的对外投资时期。     

并购美国企业可以给中国公司带来的好处

1. 得到具有国际声誉的美国企业的品牌。 拥有这样的品牌可以协助中国公司快速打入美国和国际市场，并可以提高现有产品的销售利润；
2. 有价值的销售渠道。并购美国企业之后，中国企业可以获得全球直销的新客户。中国的企业就此可以减少中间环节，增加企业的利润空间；
3. 拥有先进的知识产权与设备可以帮助中国企业增加和提高产品的种类和质量，加强其产品的竞争力，并进一步扩大其产品市场；
4. 获得美国企业的优秀管理人才和先进的管理机制；
5. 充分利用中国市场过剩的生产能力。例如：一家汽车零部件制造商通过收购销售同类产品的美国企业可以立即获得更多的客户，增加销售额；
6. 获得来自美国的稳定的原料供应来源。例如：一家备受金属生产原料困扰的中国制造企业并购了一家合适的美国废旧金属回收企业。其结果，这家企业不仅保证了稳定的生产原料供应，而且可以降低其原材料成本；
7. 企业主通过投资美国企业和创造就业机会可以获得移民美国的资格。 随着中国大陆新富阶层的出现掀起了新一波移民潮，向美国投资移民的申请人数迅速增长。 据美国<星岛日报>报道,美国去年申请EB-5投资移民签证的人数增加近三倍,其中不少人士来自中国。EB-5类签证是美国移民局专门为投资者设立，通过在美投资可获得绿卡。美国国务院5月的统计数据显示，2008年10月至2009年9月一年间，全国批准的EB-5类签证总数从1443人升至4218人，其中七成来自中国、韩国等亚洲国家；2009年至2010年5月，全美投资移民申请1100件，获准955件。美国放宽投资移民政策，速度加快，手续简便，资金来源审核放宽等都导致华人投资移民潮迅速升温。伊利诺伊州军事基地区域中心高级副总裁斯威根表示，中国移民投资者比率从2008年的24%增加到2009年的69%。

如何成功地进行并购

1. 近期全球金融危机导致美国银行不愿轻易给企业贷款。中国鼓励银行给企业扩展提供低息贷款， 从而为中国企业顺利有效地提供并购资金。 美国卖方企业可以放心地转让其企业所有权。
2. 成为美方信赖的“有诚意的买家”。近来更多的美国买方需要卖方提供贷款或要求分期付款，而不少中国企业资金雄厚，可以用现金收购美国企业。 提高买方财务报表的透明度和可信度，有助于显示买方有足够的并购资金，可为交易成功铺平道路。
3. 为了使资金尽快进入美国，一些中国大陆的企业会通过其在海外或香港的子公司转移资金。如果从中国大陆直接把大笔资金电汇至美国，则需要一个审批过程。
4. 作为商务上的战略布局，中国公司在并购中如果愿意出稍高的价钱来打进国际市场，会提高投资接受率。
5. 消除双方文化背景差异引起的误解。 越来越多的中国企业拥有英语流利的人才或者带上英语翻译参与谈判。但是，有时因为买方不熟悉业务上的英语词汇，在翻译过程中会遗漏信息。此外，不同的文化背景和谈判方式也会导致误解。有时候，中方人员会否认一份合同协议,希望美方卖主能多提几次，然后才正式接受，但是美国卖方会误认为中方拒绝合约而导致谈判中止。
6. 协议条款可以灵活运用，比如可以增加美方获利分成、保留股权等条款。这类条款有助于降低中方收购风险。如果要求卖方保留部分股权，在中方收购大部分企业后美方卖主会仍然有动力把企业管理好。
7. 买方必须确保所有合同条款都是可执行的。中国的商业法律体系尚在完善中，许多协议在中国仍然是口头协议，可能在与美方签订协议时把并购意向书作为协议声明书，此后又要求修改条款。美方则认为协议书一旦签署就不能修改。
8. 尽量缩短谈判过程。中国企业或许希望花一定时间建立对美国同行的信任，而不仅仅把收购视为一笔生意。但中国买家的缓慢反应会拖延交易过程，可能导致落选。
9. 在经济合理的情况下，尽量保证不把买到的企业转移到中国。美国公司最不愿意见到的就是中国买方把生产业务迁移到中国，导致他们多年的雇员失去工作。
10. 中国公司要想成功进入美国市场，还需要更精明老道地处理交易中可能引起的政界反对声浪。为此中国公司需要表明态度，尽力创造当地就业机会，遵守美国法律法规，中国公司会逐步积累经验，从中获益。
11. 需要建立一个可相容的商业计划。许多中国买家没有接手处理美方老客户的能力，需要更好地理解美国文化和美国的经营方式。例如：一家中国公司收购了一家位于德克萨斯州的技术公司后，随即从中国派来管理人员取代卖方的管理团队，并解散了原来的销售团队。结果，原有的美国客户因为不满意新的销售团队而纷纷离去，公司的销售额在两年内下降了百分之四十。 买家在中国运用自如的营销策略在德克萨斯州没能产生同样的效果。
12. 美国和中国的工会概念与环境相差很大。 有一家中国公司并购后采用自己带来的总经理管理一个有工会的工厂。 当然，该企业在中国的工厂也有工会。但新的总经理不能有效地按照计划保证生产，而美国员工跳槽事件却不断发生。
13. 做好尽职调查。 挑选组织好一个有经验的尽职调查团队可以保证有效而迅速地调查美国卖方企业各方面的情况。例如，美国卖方财务报表多数遵守“美国公认会计准则”，此准则与“国际财务报告准则”不同，所以买方需要聘用有国际会计经验的顾问来审查卖方的财务实力。查清卖方的财务、环境、法律、员工、运营、管理、销售、客户及供应商等各方面的真情，可以避免以后产生意想不到的不利情况和损失。

中国对外直接投资和并购将持续发展。预计2015年中国对外投资流量可望达到千亿美元，相当于日本现在对外投资的流量，其中并购比例在三分之一以上。这有可能帮助美国公司实现企业的最大价值。那么中国公司如何在美国成功地投资和并购呢？熟悉中国与美国文化的金融咨询顾问可以为您提供有关兼并与收购业务的各种建议与服务。与他们接洽，您定能受益匪浅。有关企业并购与估价的事宜请联系:中国业务部总监兼国际金融咨询部董事苏允菡女士。电话：(001) 312-980-2912，电子邮箱：ssu@BlackmanKallick.cn。

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